债务承压、流动性趋紧，中原资产信用等级或被降级，子公司已资不抵债

近日，中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信国际”）发布公告，将中原资产管理有限公司（下称“中原资产”）主体及相关债项信用等级列入可能降级的观察名单。

中诚信国际关注到，近期中原资产外部融资环境有所恶化，且公司未来3个月到期债务规模较大，流动性趋于紧张。根据中原资产披露的2020年三季度财务报表，截至2020年9月末，公司总资产688.16亿元，较年初减少9.43%；2020年前三季度公司实现净利润0.81亿元，同比大幅下降67.18%，同时由于公司持有股票市值的下跌，截至2020年9月末，公司其他综合收益为-23.2亿元。

中诚信国际认为，中原资产自身盈利下滑，加之外部融资环境变化，均对其信用状况产生不利影响。

此外，中原资产作为河南省财政厅实际控制的地方资产管理公司，承担着处置地方金融不良资产、维护地区金融稳定等功能任务，近年来得到了河南省财政厅在资本注入、公司治理等方面的大力支持，公司在河南省内金融系统具有一定重要性。

基于上述情况，中诚信国际决定将中原资产AAA的主体信用等级以及“19中原资产MTN001”、“20中原资产MTN001”AAA的债项信用等级列入可能降级的观察名单。中诚信国际将持续关注公司后续不良资产业务运营、股票处置、外部融资环境变化及债务的到期兑付情况。

中原资产成立于2015年8月，是经河南省政府批准设立、银保监会和财政部备案的具有金融不良资产批量收购业务资质的省级地方AMC。公司注册资本50亿元，隶属于河南省人民政府，省财政厅代表省政府履行出资人职责，省政府金融监管局履行行业监管职责，按照省属骨干金融企业管理。

目前，中原资产及子公司旗下业务涉及不良资产运营、股权投资、投资银行、基金管理、航空融资租赁、商业保理、金融资产交易和供应链金融等多元业务板块。官网信息显示，中原资产为郑州银行、平顶山银行、中原银行许昌分行、广发银行郑州分行等多家银行的逾期债权受让方。

中原资产披露的2020年三季度财务报表显示，截至2020年9月末，中原资产总资产为688.16亿元，总负债为566.71亿元，资产负债率达到82.35%，其中包括短期借款5.24亿元、一年内到期的非流动负债172.67亿元，合计达到总负债的31.4%。

在此前中诚信国际对中原资产2020年度第二期超短期融资券出具的评级报告中，评级机构就关注到，中原资产债务规模较大，流动性管理压力加大，资产负债存在一定的期限错配，同时短期偿债压力增加，对公司流动性管理和经营能力提出挑战。

中诚信国际还指出，中原资产从2017年到2019年连续三年更换年报审计的会计师事务所，可能影响年度财务数据的可比性。

7月29日，据河南省纪委监委网站消息，中原资产管理有限公司原党委委员、总裁岳胜利涉嫌严重违纪违法，目前正接受河南省纪委监委纪律审查和监察调查。

值得一提的是，中原资产全资子公司中原股权投资管理有限公司（下称“中原股权”）还存在资不抵债的风险。

据中原资产2020年度第二期超短期融资券募集说明书披露，截至2020年3月末，中原股权总资产为149.37亿元，总负债为178.15亿元，所有者权益为-28.78亿元。该公司2020年一季度营业收入为-5760.82万元，录得净亏损2.07亿元。中原股权经营情况受股市波动影响较大，存在经营风险。

仓位在线显示，截至2020年9月30日，中原股权持有的股票包括张家界（SZ.000430）、新乡化纤（SZ.000949）、中铁工业（SH.600528）、中国国航（SH.601111）、中国电建（SH.601669）。其中中原股权对张家界的持股比例为0.72%，从2020年9月30日至今已跌去14.45%。