你的房贷改成浮动了么?LPR连续7个月未变 货币政策将保持平稳

近日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新的贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85％，5年期以上LPR为4.65％，均与上期保持一致。

值得注意的是，截至目前LPR报价已连续7个月“按兵不动”。

在民生银行首席研究员温彬看来，央行货币政策逐渐回归常态，保持流动性合理充裕促进经济恢复的同时，避免了“大水漫灌”推升资产价格，预示着LPR将大概率保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示：“LPR报价已连续7个月保持不动，根本原因在于这段时间宏观经济出现‘V型反转’。”同时，他认为年底前企业一般贷款利率环比还将保持一定下行幅度，实体经济融资成本有望继续下降。

11月LPR报价保持不变

11月LPR报价出炉，1年期和5年期以上LPR均与上期持平，自5月份报价以来连续第7个月保持不变。此外，11月16日央行超量续作MLF也维持了此前的利率水平。

温彬从近段时间流动性调节方式上分析指出，央行延续了下半年以来的公开市场操作、MLF等常规性调控方式。一方面，年底临近市场流动性需求较大，银行还面临压降结构性存款等要求，负债压力有所增加，而同业存单发行利率上升，故对MLF需求较大。另一方面，近期信用债事件发酵，个别债券违约对市场流动性造成一定压力，也需要释放流动性稳定市场预期。但从MLF利率保持2.95％不变来看，已经预示了本月LPR将大概率保持不降。

对于LPR报价已连续7个月保持不动，王青认为：“根本原因在于这段时间宏观经济出现‘V型反转’。”他表示，近期监管层在多个场合表示，当前“我国经济比较强劲”，或“经济增长好于预期”；与此同时，10月城镇调查失业率降至5.3％，远低于今年6.0％的控制目标。这意味着短期内没有下调政策利率的需求，货币政策进入“观察期”，更加强调要在稳增长与防风险之间把握好平衡。

此外，王青还认为，年底前1年期LPR报价有望保持稳定，未来企业贷款利率和居民房贷利率走势有可能进一步分化。一是10月下旬以来，受地方大型国企信用债违约事件等影响，以DR007为代表的短期市场利率波动加大。预计11月DR007月均值偏离央行7天期逆回购利率的幅度依然可控。这意味着短期市场利率整体上将延续8月以来围绕短期政策利率小幅波动的稳定状态，“紧货币”出现部分缓和迹象。

二是随着年底临近，银行压降结构性存款任务压力将显著缓解，同业存单发行利率有望由升转降，这意味着中期市场利率也将转入稳定状态。

三是当前监管层正在强化对房地产金融的宏观审慎管理，若房价延续较快上涨势头，主要针对房贷的5年期LPR报价有可能单独上调，意味着未来企业贷款利率和居民房贷利率走势分化有可能加剧。

下阶段货币政策保持平稳

“11月LPR报价未下调，年底前企业贷款利率还将小幅下行。”王青认为，今年前两个季度，企业一般贷款利率较上年同期明显下行，主要是受LPR报价下调30个基点的带动。5月之后LPR报价持续走平，下半年企业一般贷款利率下行则主要靠金融对实体经济减负1.5万亿元驱动，即企业贷款利率定价中的“加点”部分会有明显压缩。

数据显示，今年前10个月，金融系统已为实体经济减负约1.25万亿元，其中降低利率减负6250亿元，基本符合序时进度。王青预计，接下来两个月，银行每月还需通过降低利率为实体经济减负800亿～1000亿元左右，减负规模较之前的9月和10月会有所扩大。这意味着为完成全年减负指标，年底前企业一般贷款利率环比还将保持一定下行幅度，实体经济融资成本有望继续下降。

温彬认为，随着经济的进一步复苏，下阶段货币政策将保持平稳，大概率不会出现趋势性放松，也不会出现政策过快收紧，仍将主要通过公开市场操作、MLF等维护流动性合理充裕，支持实体经济恢复发展。虽然降准和降息的概率降低，但从实体经济恢复程度和金融让利情况上看，制造业、中小微企业仍面临一定困难，前10个月金融系统累计让利1.25万亿元，全年要完成1.5万亿元的让利目标，预计利率将保持震荡走势，实体经济融资成本将保持稳中趋降。

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