金融壹账通低调纽交所上市 区块链“第一股”开启估值修复之路

12月13日，中国平安孵化的旗下又一只“独角兽”企业金融壹账通于美国纽交所正式上市，尽管外界高度关注，金融壹账通的上市进程却选择了火速与低调。

截止12月19日，金融壹账通(OCFT.US)股价已经在纽交所已进行四日交易，《华夏时报》记者统计发现，在四个交易日中，在首日以10美元发行价上市的金融壹账通开盘报价10.15美元，盘中股价最高涨至10.71美元，涨幅达7.1%，后收盘价为10.08美元，微涨0.8%，并未出现破发情形；12月18日，金融壹账通收盘价报收9.87美元/股，与发行价相比微跌1.3%。

值得关注的是，就在金融壹账通上市前夜，金融壹账通向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新的招股书，其将此前公布的发行价从13美元/股调整为10美元/股。

“从成立到宣布上市，金融壹账通仅用了四年时间。对于更新的上市发行价格区间，金融壹账通采取了相对审慎保守的定价策略。背后的原因可能是，美股市场环境不佳，中概股整体募资规模普遍缩水。为了把握住目前的上市时间窗口，保守的定价策略或能取得后市更稳定的股价表现。”对此，一家金融壹账通的投行保荐机构相关人士对《华夏时报》记者坦言。

在这位人士看来，金融科技市场增长潜力巨大，金融壹账通凭借独特的商业模式，庞大的客户数量，拥有广阔的增长空间。从长期来看，金融壹账通的商业模式和成长空间，值得看好。

求稳定价闯关第一步

事实上，无论是对于金融壹账通还是中国平安而言，其赴美上市只是第一步，尽管融资规模相较其最初的计划相比，缩水超过一半，但是在当前全球资本市场普遍IPO破发以及融资规模缩水情况下，金融壹账通的定价策略以及股价表现并不弱势。

根据公开资料显示，2015年11月，平安集团将旗下平安一账通、前海征信、银行一账通三大业务整合，金融壹账通就此成形。天眼查资料显示，金融壹账通于2018年1月获得来自SBI Holdings、软银愿景基金和IDG Ventures的6.5亿美元投资。公开信息显示，该轮融资后公司估值达到75亿美元。

12月17日，安永审计服务合伙人黎志光在安永发布的2019年全球IPO总结发布会上就列举数据分析指出，2019年美股市场共有34家中国内地和香港企业首发上市，筹资36.43亿美元，IPO宗数和筹资额较2018年分别下降13%和62%；其中共有30家中国内地和香港企业在纳斯达克证券交易所上市，筹资28.54亿美元，数量和筹资额分别占中国企业在美上市总数的88%和78%。

“受中美贸易摩擦重启等因素影响，2019年中国内地和香港企业赴美上市新股首日回报下降4个百分点，而首日破发率上升4个百分点。”是日，黎志光接受《华夏时报》采访时表示。

今年以来，中概股表现持续疲软。根据Bloomberg数据显示，截至2019年11月22日，2019年上市的29只中概股中，有12只首日破发，首日破发率达41%。对比2018年赴美上市的中概股，2019年最显著的特点就是赴美上市公司数量创新高，但融资额和价格水平却不及2018年。

“从上述大环境看，金融壹账通此次公开发行的定价策略也较为务实，目前其重点任务是先打开国内外金融科技市场。在低迷市场背景下，好的故事和概念也不足以支持市场信心，更多公司会倾向在募资金额上更求稳妥。如果团队对自己公司比较有信心，会在IPO阶段在价格并不算太高的时候先取得一个上市公司地位，少量融资和稀释股权，待到市场回暖，谋求再融资，用更低的成本拿到钱。”12月19日，富途证券美股分析师梁宇涛对《华夏时报》记者表示。

在其看来，金融壹账通此次IPO也符合上述策略。今年12月3日公司在首次更新招股说明书时拟发售3600万股ADS，并将公开发行价格区间定在每股美国存托股票(ADS)12—14美元之间，最高募资金额约为5.7亿美元。在12月12日再次更新的招股书中，金融壹账通将拟发售数量调整为2600万股ADS，发行价区间调低为9—10美元，折合IPO最高募资额降为2.6亿美元。

开启估值修复之路

事实上，在这几年的市场环境下，很多中概股选择先上市、再融资的方式，而随着业绩的持续改善，价值被投资者逐渐发现，走出了先抑后扬的股价表现。

有业内人士认为，2018年以来，中国新经济公司掀起了轰轰烈烈的上市潮。行业老将，创业新贵，巨头新宠，各路英豪齐刷刷上马，争先恐后抢滩资本市场，而金融科技公司又是这波上市热潮中的主力，尤其是区块链技术已经被广泛认可，金融壹账通则是其代表企业。

“虽然上市之初的股价表现可能并不惊艳，但金融壹账通还是会被资本市场长期看好，这源于金融壹账通独特的商业模式。截至2019年9月30日，金融壹账通拥有超3700家机构客户，其中包括中国六大行及股份制银行，99%的城市商业银行以及46%的保险公司，是国内服务客户数量最多的TaaS企业，尤其在银行业市场中占据领先地位。”12月19日，金融壹账通内部一位不愿具名的人士告诉《华夏时报》记者。

在这位人士眼中，不同于C端互联网企业的高举高打，烧钱换市场份额等打法，B端企业的经营以营收和利润以及持久度为考核维度，在这一方面，金融壹账通显然已经交出了满意答卷。

公开数据也显示，金融壹账通目前尚未实现盈利，源自于持续不断的投入。但金融壹账通的净亏损在总营收中的占比从2017年的104.3%下降到2018年的84.2%，而2019年前三季度这一数据已经下降到67.5%。并且2017年、2018年和2019年前三季度，金融壹账通收入分别为5.819亿元、14.135亿元和15.549亿元，营收规模持续扩大。

而对于作为平安集团的联营公司的角色，这位人士在受访时也坦言，虽然目前其大部分营收来自于平安集团的营收在其总营收中占据重要地位，但来自第三方的收入占比正在提升。

“第三方市场正在逐步成为金融壹账通利润的主要贡献方，股价涨跌属于资本市场的常态，而公司的内核实力却不是一朝一夕能够打造出来的，我们应该给科技公司的股价更多的耐心，穿越市场周期去看待它们的股价潜力，用正确的标准来衡量不同行业和属性的公司，这样才能不断发现一个又一个资本市场的黑马和常青树”。同日，中国平安一位内部人士也对《华夏时报》记者表示。

责任编辑：冯樱子 主编：冉学东