超万亿成交助推的反弹能否持续：有分析称跨年度行情或已开启

A股市场强势反弹。

11月9日，A股市场走出单边上涨行情，三大指数高开高走。其中，上证综指和深证成指涨近2%，创业板指更是涨近3%，成功收复2800点。

值得关注的是，A股市场成交额时隔两个月后再次突破万亿元。同时，北向资金单日净流入额逼近历史最高峰。在成交额大幅放量背景下，本轮反弹行情的持续性如何，引发关注。

对此，业内人士认为，市场风险偏好面临重新提升的契机，而成交量放大后能否持续稳定，很关键。谨慎的观点称，当下的反弹更多是市场对前期调整的修正。乐观者则认为，A股市场或已经开启年底之前的一波大行情，甚至是跨年度的行情。

放量大涨

截至11月9日收盘，上证综指涨1.86%，报3373.73点；科创50指数涨3.03%，报1485.15点；深证成指涨2.19%，报14141.15点；创业板指涨2.96%，报2814点。

具体来看，在外围不确定性因素逐步消除，以及蚂蚁集团（688688）大型IPO（首次公开发行）暂缓的影响下，A股三大指数11月9日均实现高开。同时，在半导体、非银金融等板块表现良好的推动下，A股各指数不断攀升。午后，随着成交量持续放大，两市维持高位。

板块方面，申万一级行业分类下28个板块，11月9日全部实现收涨，普涨格局明显。

其中，电子板块大涨4.01%，领涨两市。有色金属、非银金融、通信紧随其后，均涨超3%，分别上行3.36%、3.30%、3.09%。值得一提的是，11月9日有23个板块的涨幅均超1%。

个股方面，半导体板块领涨两市，捷捷微电（300623）、芯朋微（688508）、芯海科技（688595）、卓胜微（300782）、扬杰科技（300373）等涨逾10%或涨停。非银金融板块同时发力，广发证券（000776）、绿庭投资（600695）等涨停，国联证券（601456）、新力金融（600318）、中泰证券（600918）等涨逾6%。

Wind数据显示，11月9日，两市实现上涨的股票达3554只，有111只股票涨幅在9%以上，出现下跌的股票仅有430只。

量能方面，时隔两个月后，沪深两市成交额再破万亿元。

11月9日，沪深两市成交总额10835亿元，较前一交易日的8785亿元暴增2050亿元。其中，沪市成交4299亿元，比上一交易日3255亿元大增1044亿元，深市成交6536亿元。

值得关注的是，北向资金单日净流入额逼近历史最高峰达196.98亿元，仅次于2019年11月26日创下的214.3亿元记录。其中，沪股通净流入80.83亿元，深股通净流入116.15亿元。

“A股出现放量大涨，主要是三方面因素所致。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明告诉记者，一方面，是市场供求关系的改善。此前，几只大盘股的发行对市场的“虹吸效应”较为显著，随着这一因素的淡化，此前市场的退出资金补仓意愿强烈，因此成交量大幅放大。

“另一方面，随着外围不确定性因素的逐步消散，海外市场重回上行通道，利好国内市场表现。此外，A股个别指标股的良好表现，也一定程度上激发了市场人气，提高了市场交投活跃度。”桂浩明进一步指出。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，11月9日沪深两市大幅上涨，大盘股和小盘股联袂上冲，特别是科技股的大幅上行，主要原因是海外不确定性因素的消除，对全球经济来说都是一个利好的消息，因此对包括A股在内的全球资本市场形成利好。

华安证券研报称，今日A股市场大涨明显回暖的主要原因有四点：一是资金面压力减少。蚂蚁集团暂缓上市，港股和A股市场均完成退款，前期布局打新的资金有逐步入市。同时，三季度税期度过，全年专项债发行完毕，叠加北上资金回流，市场流动性稳步提升。

二是出口数据依旧强劲，验证了目前出口业务的高景气度。

三是美国新一轮财政刺激方案有望加速出台，市场情绪提振。

四是科技行业对外围因素最为敏感，叠加十四五规划刺激，科技成长行业维持高景气度。

市场能否持续向上或仍需进一步观察

展望后市，在成交额大幅放大背景下，市场向上行情是否能够持续呢？

桂浩明认为，下一步A股市场反弹行情能否延续，主要取决于当下出现的成交量放大，能否持续稳定。“目前市场的主要行情特征表示成交量放大，如果这一情况能够延续，A股的后市表现将值得期待。”

“具体来看，当下市场的成交量显著放大，更多是存量资金的补仓，增量资金是否会入市仍有待观察。临近年终，市场资金观望情绪较为浓郁，可以看到近期新基金发行热度有所降温。”桂浩明进一步指出。

“此外，流动性方面，虽然情况有所改善，但与前一阶段的总体状况相较并未出现明显改观。叠加上市公司效益虽然稳步回升，但惊喜亮点相对匮乏，以及市场对金融监管新提法仍需消化的情况，市场能否持续向上，仍需进一步观察。”桂浩明强调。

不过，杨德龙认为，随着包括“行情风向标”券商股在内的非银金融板块开始大幅上涨，显示投资者对于后市的行情信心越来越强。因此，A股市场或已经开启年底之前的一波大行情，甚至是跨年度的行情。

华安证券认为，综合来看，央行仍保持了对流动性的呵护，叠加“十四五”提振，以及外围不确定性趋于消除，市场风险偏好面临重新提升的契机。

配置方面，桂浩明说，综合来看，当下的反弹更多是市场对前期调整的修正。因此，对于后市，投资者仍需保持谨慎。

华安证券则建议投资者把握三类机会：一是顺周期的高景气或景气持续上行板块，如化工、机械等；二是成长科技风格中业绩显现出相对优势，并且受“十四五”催化的电子、电气设备、国防等；三是处于增速触底、持仓底部、估值底部的大金融板块。

华安证券同时称，投资者仍需谨防疫情二次冲击、经济复苏不及预期、政策过早转向等风险。