维维股份的炒股买卖性价比不高

　　维维股份一边巨额融资，一边拿大把资金去炒股票，收益率赶不上贷款利息，着实不划算。本栏认为上市公司还是应该努力发展主业，不要去投机炒股。

　　维维股份近期被交易所问询，本栏关注到维维股份一边融资余额巨大，因此产生了大量的财务费用，另一方面却拿大把的资金去炒股票，其中对南京银行和中信证券情有独钟。本栏并非质疑上市公司不可以去投资其他上市公司，但前提应首先满足主业的发展以及要考虑到资金成本的问题，维维股份的炒股行为，更像是捡了芝麻丢了西瓜，性价比不高。

　　从维维股份回复交易所的问询公告来看，维维股份最近五年的炒股业绩由盈转亏。维维股份允许子公司使用不超过2.1亿元进行股票投资，从公司公告的年末公允价值变动看，2014年炒股盈利1.15亿元，业绩还是很不错的；2015年盈利0.54亿元，虽有下滑，但也还算是可以；2016年亏损0.79亿元，炒股利润回撤了近一半；2017年末没有持仓；2018年亏损0.57亿元，累计的盈利所剩无几。

　　虽然这样的统计并不完全准确，因为各年度短线的盈亏并没有公告，但从另一个角度也能看出一些问题，即2018年末，维维股份持股市值2.64亿元，较2.1亿元的投资许可上限增值了0.54亿元，整体回报率25.71%，平均年复合回报率4.68%，这一收益率虽然是盈利的，但是却没能跑赢一般的贷款利率。也就是说，如果维维股份用这2.1亿元去归还贷款，节约财务费用，而不是拿来炒股票，将能获得更多的股东价值。

　　当然，如果维维股份能够在2015年末及时收手，拿钱去归还贷款，将会成为一段投资佳话，很可惜的是维维股份并没有那么做。

　　在炒股的同时，维维股份还在炒期货。或许有读者会问，本栏为什么不谴责维维股份投资期货的事情。在本栏看来，维维股份投资期货市场还是值得鼓励的，从维维股份公布的五年投资期货的明细看，基本都是围绕着豆奶的原材料进行的，即维维股份在利用期货市场进行套期保值，此时不管期货交易是盈利或是亏损，都是合理的，因为维维股份在期货市场上的盈亏实际上是在对冲原材料采购上的亏盈，即期货市场的套期保值，本质上让维维股份提前锁定自己的采购成本，避免成本波动，这对于企业的长期稳定发展还是很有好处的。

　　现在维维股份虽然回复了交易所的问询，对于股票投资的决策过程只是说公司授权子公司交易，但本栏关心的是，维维股份五年时间里显然对南京银行和中信证券情有独钟，是看好它们的未来发展，还是看好整个股市的长远发展，再或者是有其他的原因，维维股份并未说明白。

　　总的来说，本栏认为上市公司首先应努力发展自己的主营业务，在满足主营业务资金需要的时候，下一步要把负债降低到一个相对安全的水平，像维维股份这样，截至2018年末资产负债率接近65%，显然是偏高的，这样的上市公司并不应该拿出大把资金去投资股票，否则将会给上市公司带来巨大的财务费用和投资风险。