业绩飙涨与失速并行 九家信托这半年几家欢乐几家忧

　　虽然信托业绩尚未水落石出，但是已经能大致一窥究竟。

　　21世纪经济报道整理了9家信托公司已经公开的业绩情况，发现8家利润增速为正，且江苏信托出现收入和净利润翻倍的情况。而民生信托由于去年基数较高，今年出现了大幅回落。

　　值得注意的是，去年监管“杀手锏”一出，资管新规破刚兑、严控期限错配、实行净值化管理、去通道、限制嵌套、严禁资金池，信托业全年业绩陷入低迷，全国68家信托公司受托资产减少至22.7万亿元，同比下降13.5%，为近十年来首次下降。其中六成信托公司净利润下滑。刚刚时隔几个月，回暖是否来得太快？

　　哪两类信托规模飙涨

　　从业绩基本面来看，9家信托公司今年上半年营业收入最高的为中融信托（27.38亿元），排在第二和第三的分别是江苏信托和中航信托。除了中航信托、昆仑信托和民生信托之外，都出现了营收2位数增长，4家公司出现了超过30%以上的增长。

　　净利润方面，江苏信托最高，五矿信托和中航信托也都超过了10亿元，9家信托公司中三分之二的净利润同比增幅超过20%。

　　上半年房地产信托和基础产业信托都助推了信托业的狂飙。用益信托研究员帅国让对记者表示，上半年集合房地产信托募集规模3851.39亿元，同比增长20.25%；基础产业信托募集规模2258.09亿元，同比增长148.88%；二者占上半年整个集合信托成立规模的56.06%。

　　资深信托专家袁吉伟对21世纪经济报道表示，今年上半年信托业有回暖趋势，固有业务受益于股市好转，业务整体维持平稳。但此中也有季节性因素，因为上半年是信托投放旺季。

　　一位今年上半年营收、净利润两位数增长的信托公司的人士透露，计划前三个季度完成全年计划，四季度主要是储备项目。

　　但是面对房地产信托严控的利空，部分房地产信托占比较高的公司难免受到波及，影响到全年业绩。部分地区银保监局进一步对地产信托融资提出要求，包括信托公司地产信托业务事前报告，监管部门将进行逐笔审核；仅接受符合“四三二”条件且交易结构为贷款模式的业务报告等。

　　“下半年信托业务收入增长面临压力，全年可能存在前高后低的局面。”袁吉伟称。

　　日前，中国银保监会就因加强房地产信托领域的风险防控问题开展了针对信托公司的约谈警示，要求控制规模增速。

　　　民生信托塌方式滑坡探因

　　9家信托公司中营业收入和净利润增幅最大的是江苏信托。根据母公司江苏国信（002608.SZ）披露的江苏信托利润表，营业收入为22.68亿元，较去年同期增幅达100.51%，而净利润为17.97亿元，较去年同期增93.62%。

　　仔细一看，江苏信托上半年投资收益为15.69亿元，而去年同期为6.37亿元，这才是江苏信托业绩“飞升”的主因。反观其他8家信托公司，投资收益超过5亿元的只有中粮信托一家，与江苏信托的此项数据相差10亿元以上。

　　原来，今年一季度江苏信托出资23.75亿元入股利安人寿，持股22.79%，成为了第一大股东，在今年1月底完成工商变更。根据《企业会计准则第2号-长期股权投资》的相关规定，这笔股权投资会计核算方法变更，按照长期股权投资权益法核算后，剔除所得税，增加了净利润6.89亿元。

　　东边日出西边雨。民生信托无论是营收和净利润都出现了塌方式滑坡，这也是目前公开数据的9家中唯一一家两项增速均为负数的公司。民生信托上半年营收为7亿元，同比去年下滑57%，净利润为2.39亿元，也远不及去年的8.85亿元，下滑了七成有余。

　　回应21世纪经济报道记者的疑问，民生信托方面表示，主要原因是去年基数较高。相关人士称，去年上半年到期结算产品较多，所以净利润近9亿元，推高了基数后，今年上半年到期结算产品不多，因此出现了回调。预计今年下半年到期项目比较多，2019年全年业绩会回归正常水平。

　　从2018年的全年节奏来看，民生信托的确存在“前高后低”，全年净利润11亿元左右，也就意味着下半年净利润仅2亿。

　　“民生信托有较多资本市场项目，去年的股市不好可能受到牵连。”有业内人士如此认为。

　　亦有华东信托人士认为，民生信托的主业经营存在问题，造血能力不足。

　　泛海控股股份有限公司今年5月30日发布对外担保公告，披露控股子公司民生信托向中国信托业保障基金有限责任公司申请7亿元的流动性支持资金。当时业界就对民生信托是否存在资金链紧张的情况有猜测。不过当时民生信托对21世纪经济报道表示，信保基金向民生信托提供流动性支持，是金融机构之间的正常资金融通行为，属于信保基金的日常经营范围。