中国人寿的“黑科技”让资本市场不平静了

自2019年10月30日，中国人寿保险股份公司（601628.SH）三季报发布以来，市场不平静了。

（一）跑赢指数

资本市场是最好的晴雨表。

自2019年10月19日中国人寿发布了前三季度业绩预增公告起，中国人寿（601628.SH）股价打开了上升空间； 10月30日，中国人寿发布三季报，当天中国人寿股票收盘价30.87元，一周后股票冲高至35.75元。

10月29日至11月22日，中国人寿股票上涨幅度为6.2%，同期上证指数跌幅为2.33%。不经意中，中国人寿跑赢上证指数。

中国人寿三季报的主要数字有：2019年前三季度，新业务价值同比增长20.4%，归属于母公司股东的净利润577亿元，同比增长190%；前三季度实现总投资收益率5.72%，同比提升231个基点，净投资收益率为4.83%，同比提升21个基点。

三季报显示：销售队伍总人力约195万人，较年初增加约18万人；其中，个险渠道队伍规模稳定增长，超过166万人，较年初增长15.6%，个险渠道月均有效销售人力同比提升37.4%。业务品质改善，退保率为1.67%，同比下降2.78个百分点。

招商证券分析师认为：中国人寿新业务价值超预期，转型成效初现，预计2020中国人寿的新业务价值有望再在高基数背景下实现持续增长，转型成效不仅仅是昙花一现。

（二）券商看好

中国人寿（601628.SH）成为近期资本市场一枚明珠。

各路券商的研发报告纷至沓来。华泰证券、中泰证券、安信证券、东吴证券给予“买入”评级；招商证券给予“强烈推荐”评级；国泰君安给予“增持评级”。具有代表性的是招商证券的分析报告，称中国人寿（601628.SH）价值、渠道、资产、负债全面超预期，并把中国人寿（601628.SH）股票建议为首推标的。

招商证券分析师认为：参考当前公司产品结构的改善空间，2020年中国人寿公司整体新业务价值率有望持续提升。

中泰证券的投资建议是：基于国寿三季度的优秀业绩，我们预判明年负债端在人力高质量增长的背景下会延续好的表现。

（三）大音希声

2019年，资本市场波动起伏，下行压力不间断增强。实际上，过去两年，市场对投资人的智力和洞察力都提出巨大挑战，投资人们必须在持续不断的的挑战中挖掘最有价值的公司，才能前瞻性地寻找到高质量发展并具有持续驱动力的公司。

从2008年美国金融危机看来，保险公司是大而不倒的公司的坐标点。

特别是保险公司的价值，并不为普通投资者所了解，它就像科技公司中的黑科技，具有隐藏性、突破性和开拓性，代表了保险公司内在驱动力因素的综合作用。

在对保险分析师报告的汇总后，这种价值增长的驱动因素包括以下几方面：

保险公司的人力规模，特别是个险渠道队伍，不仅要有规模还要有质量，要看其每月有效人员的活动量和销售量； 

产品架构和多元化，强化以客户为中心、多元产品、多点发力的产品模式。同时，长期险种的保费占比、新单保费的占比、长险期缴保费的占比较大，并且同比有增长，代表了优质的保险业务。

投资能力，对市场的前瞻性了解，根据保险公司负债管理理念在固收收益、股权收益、长短期投资方面有完善的资产匹配。

风险控制能力，间接地表现为减少成本、增厚利润。

至关重要的，还有“黑科技”驱动。在保险行业，真正的“黑科技”其实是基于保险经营的驱动力，包括核保、核赔、产品开发、精算、营销、投资、风控等各个方面。中国人寿在这一点上做得很不错，却非常低调。据悉，中国人寿已将“黑科技”广泛应用于整体服务链条，无论是对内的业务流程，还是对外的服务理赔，贯穿经营管理的各个环节，也正是因为对“黑科技”的重视，推动了中国人寿的效率变革、动能变革，用智能商业的思路来重新审视公司发展，提高数据的分析能力和商业应用能力，将保险业务、海量数据、客户体验、合作伙伴等元素有机结合，使“黑科技”之光赋能全流程。

截至2019年6月30日，中国人寿总资产达人民币34798亿元，内含价值为人民币8868亿元，虽是中国规模很大的寿险公司，但中国人寿在资本市场上还习惯于“大音希声”。