医药生物行业2022年下半年策略报告：优选细分领域关注行业配置价值2022年7月

　　业高景心胸连续我国CXO行，在手定单丰硕相干龙头企业，定性高功绩确，新冠等扰解缆分虽有中美磨擦、，生长逻辑没有变革但今朝看中持久，调解后的设置性代价倡议存眷相干标的。

　　情影响超预期风险提醒：疫；策进一步收紧行业羁系政；期对功绩发生负面影响药品东西集采力度超预；续晋级的负面影响中美商业磨擦持；增加低于预期上市公司功绩；势连续恶化风险国表里经济形；体系性风险市场团体。

　　供需缺口仍较大我国医疗效劳，我国医疗市场的主要弥补出格是民营医疗效劳作为，度远高于公立医疗效劳比年来市场范围扩大速，受疫情影响仍完成了较快增加且相干上市公司支出和利润虽。疗资本的团体限制我国医疗效劳受医，育期较长品牌培，扩大属性较强但品牌成立后，锁医疗机构龙头倡议存眷相干连。

　　涵盖范畴很广医疗消耗范畴，医疗和消耗两重属性相干行业同时具有。疗属性因为医，具有必然刚性在终端需求上，等方面具有必然的准入和手艺壁垒同时在行业准入、产物及效劳尺度。消耗属性但因为其，类产物为主根本以公费，采等政策影响较小因而受医保、集。的调解后的设置代价倡议存眷相干龙头标。

　　情较为重复海内新冠疫，相对安稳期今朝虽进入，情防控政策和计划看但从将来能够的疫，新冠药物必不成少新一代疫苗及国产，及相干CDMO/API配套财产链倡议存眷相干手艺和种类的最新停顿。

　　（医疗东西行业龙头倡议存眷迈瑞医疗，稀缺标的，药明康德（CXO龙头海表里市场拓展大）、，坛生物（血成品龙头功绩增加肯定）、天，、达仁堂（中药老字号浆量和种类助推生长），疗（稀缺眼科东西平台型企业等待变革生机迸发）、爱博医，速增加）功绩快。

　　年上半年2022，下半年的下跌态势医药行业持续客岁，年的调解颠末近1，回落至2019年头的程度行业指数的收益表示已根本，涨幅已根本消化疫情以来的逾额。10年汗青中枢程度四周今朝行业估值已处于近，行业的设置代价我们倡议存眷。